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【择要】本文除分析了盈余管理的一样平常界说外，偏重从“经济收益观”和“信息观”两个角度研究了盈余管理的寄义，并明确提出了盈余管理的五个基础特性。在此基础上，本文透过对今世企业存在的“左券磨擦”和“相同磨擦”分析，提出左券磨擦和相同磨擦是盈余管理存在的两个基础条件。另外，本文还讨论了盈余管理实证研究的内容、深远意义和现在存在的题目。 【要害词】盈余管理 经济收益观 信息观 左券磨擦 相同磨擦 实证研究 在学术界，盈余管理(earnings management)是一个有20年历史的研究话题。什么是盈余管理?盈余管理孕育发生的条件和动机有哪些?盈余管理研究包罗哪些内容?盈余管理研究的要领有什么特点?盈余管理研究的未来生长偏向在哪儿?全部这些都是我们在研究盈余管理时必须弄明确的基础理论题目。 一、盈余管理的“经济收益观”与“信息观” 在会计学术界，盈余管理早期一样平常被明确为旨在有目的地过问对外财政陈诉历程，以获取某些私人优点的“表露管理”(disclosure management)。搪塞这个界说，以下几点须要引起我们特别的细致： 1.把盈余管理限定在对外陈诉领域，而把管剖析计陈诉以及那些意在影响或转变公认会计原则的运动(如游说财政会计准则委员会)等扫除在其讨论之外。这样思量的重要缘故原由大概有两个：一是便于讨论。要是将盈余管理仅限于对外陈诉领域，在现行的公认会计原则和应计制下讨论“过问”题目，则可以把对盈余管理的研究简化许多。二是在1990年曩昔，会计理论界对盈余管理的研究以对外财政陈诉为主。只管其时人们就细致到人为方案(compensation schemes)和部门司理的私人信息是勉励对内部管剖析计陈诉举行使用的匿伏因素，但很大概是由于资料难过，这一领域的研究效果比力少见。那一阶段比力多见的研究效果是盈余管理的技能，应计制下的会计政策、会计选择与股票回报的关连等。难怪戴维森等人在其所著的《会计：商业语言》中，专辟一节讨论“会计戏法”(accounting magic)题目，并给盈余管理下了一个越发具体而狭义的界说：在公认会计原则限定的领域内，为了把陈诉盈余调解到得意水平而接纳有筹划举措步骤的历程。 2.在这个界说中，提出了盈余管理的重要目的是获取某些私人优点(private gain)。这里所说的获取某些私人优点是与对外财政陈诉历程的中立性运作(neutral operation)相对立的。由于，今世财政陈诉的焦点头脑之一即是中立性原则以及由此而来的财政陈诉的中庸之道。盈余管理实质上是背离了中立性原则，由此造成对外财政陈诉有所偏重、有所倚靠。盈余管理的出发点在局部优点、部门优点或某些人的优点，它无疑会侵害民众优点。 3.在界说盈余管理时，并没有依附某一特定的盈余看法，而是基于会计数据作为是信息的看法举行讨论的。在这个界说中，盈余管理在会计体系内，司理可以透过在公认会计原则领域内的会计要领选择和将某些给定的要领用特别的要领加以运用(如转变折旧资产的服务年限)来控制盈余。但真相上，盈余管理可以存在于对外表露历程的任何一个要害，也可以接纳多种多样的情势。比喻，融资决策、投资或生产决策(如研发费和广告费投放百分比简直定、生产线的增减、收购另一家公司)等都市影响企业某一时期的盈余。这些因素对盈余管理的影响可看成是“现实的”盈余管理。 传统上，人们以为盈余管理是与经济收益(偶然也叫真实收益)有关的一个看法。在经济收益观(economic income perspective)下，有一些数据(譬如经济收益)被盈余管理存心地污蔑了。经济收益之以是会被污蔑而成为会计的陈诉收益，除了盈余管理外，另一个影响因素是应计制会计和公认会计原则。应计制会计和公认会计原则也将导致会计数据与真实收益有毛病。虽然，经济收益只有在肯定的条件下才气故意义地加以界说，在现实的陈诉体系中是见不到的。一样平常说来，经济收益是看不见的。纵然云云，在经济收益观下，人们照旧要把看不见的真实收益作为权衡毛病的基准。 我们以为以信息观(information perspective)来看待盈余管理更故意义。在信息观下，盈余仅仅是许多用作决策和坚定的信号中的一个。信息观意味着会计数据的紧张属性是其“信息含量”(information content)这一统计特性。盈余管理的信息观还假定公司司理拥有私人信息。在一套既定的委托署理左券下，公司司理不光可以就会计步伐作出选择，而且还可以据此步伐作出差异的预计。但在信息观下，人们并不须要作为真实价钱的盈余看法，与真实收益基准有关的计量毛病题目也不复存在。数据的真实价钱在经济收益观下至关紧张，但在信息现下则不再是第一位的属性了。 随着人们对盈余管理相识和研究的深入，特别是同时从经济收益观和信息观两个角度来看待盈余管理，盈余管理应当有一个越发全面和正确的看法。凭据以上分析，我们以为：盈余管理是企业办应政府为了误导其他会计信息使用者对企业谋划业绩的明确或影响那些基于会计数据的左券的效果，在编报财政陈诉和“结构”交易事变以转变财政陈诉时作出坚定和会计选择的历程。 二、盈余管理的基础特性 对盈余管理基础特性的研究有助于驾御盈余管理研究的内容和框架。凭据前面的讨论，盈余管理的基础特性包罗： 1.从一个富足长的时段(最长也即是企业的整个生命期)来看，盈余管理并不增长或淘汰企业现实的盈余，但会转变企业现实盈余在差异的会计时期的反应和散布。换句话说，盈余管理影响的是会计数据尤其是会计中的陈诉盈余，而不是企业的现实盈余。会计要领的选择、会计要领的运用和会计预计的变更、会计要领的运用时点、交易事变孕育发生时点的控制都是范例的盈余管理本事。 2.盈余管理一定会同时涉及经济收益和会计数据的信号作用题目。这里所说的经济收益与上段提到的企业现实盈余并没有实质上的差异。只管人们并不知道企业真相有多大的经济收益，但盈余管理终极照旧离不开经济收益这一基准。更况且在盈余管理研究中，人们已开始探求某些指标如现金流量等并试图在某种意义和水平上来反应经济收益。应当细致到，无论是盈余管理在企业的实践照旧盈余管理的理论研究都非常体贴会计数据的信息含量和信号作用。盈余管理所瞄准的偏向正是会计数据的信息含量和信号作用。关于盈余管理的“经济收益观”与“信息观”的职位地方和紧张性，在差异的国家由于证券市场的发达和完满水平差异较大而体现出差异的特点。发达证券市场情况下的盈余管理，人们思量会计数据的信息含量和信号作用就会多一些，其“信息观”的紧张职位地方也越发显着些；相反，欠发达证券市场情况下的盈余管理，人们则容易拘泥于会计陈诉收益与经济收益或另外规则决定的收益之间的毛病，其“经济收益观”的职位地方相应地更为突出。 3.盈余管理的主体是企业办应政府。从现有的研究文献不难发明，在盈余管理的每一幕“戏剧”中唱主角的无非是公司的司理、部门司理和董事会。无论是会计要领的选择、会计要领的运用和会计预计的变更、会计要领的运用时点，照旧交易事变孕育发生时点的控制，终极的决定权都在他们手中。虽然会计职员也加入其中，但应看作是配角。在这里，可以明确企业办应政府对盈余管理应当负担的责任。 4.盈余管理的客体重要是公认会计原则、会计要领和会计预计。另外，时间特别是时点的选择也是盈余管理的工具之一。在研究盈余管理时，我们必须同时具偶然间和空间的看法。公认会计原则。会计要领和会计预计等属于盈余管理的空间因素；会计要领的运用时点和交易事变孕育发生时点的控制则可看作是盈余管理的时间因素。须要加以分析的是，盈余管理终极的工具照旧会计数据自己。人们所说的盈余管理，终极也即是在会计数据上作文章。 5.盈余管理的目的既明确又非常庞大。所谓明确是指盈余管理的重要目的在于获取私人优点，这点是可以充实加以肯定的。盈余管理是与民众优点、中立性原则相抵牾的。我们也应细致到，盈余管理的目的又非常庞大。 谁是盈余管理的受益者?这里的情况比力庞大。上面提到盈余管理的主体是企业办应政府，盈余管理照顾的私人优点较多的情况是企业办应政府的优点，如司理的分红、认股权以及提升时机等。在许多新闻报道和研究文献中，我们通常看到的盈余管理的受害者一样平常都是股东、低层的雇员，以致包罗政府。比喻，丹斯基(J.Demski)的研究评释署理人可以议决盈余管理来转达其拥有的高明管理技能，而现实上这些署理人大概并不具备会计陈诉盈余中所代表的管理技能。阿亚等人(Arya，A.，Glover，J.，S.Sunder)则发明盈余管理限定了委托人开除署理人的偏向，还可以淘汰委托人搪塞署理人正常事情的过问。纵然是企业办应政府的优点，对每一个盈余管理的加入者来说也不是优点均沾的。虽然，盈余管理偶然也照顾某些股东的优点。 盈余管理的优点体现情势也非常庞大。有的是直接的经济优点如司理职员分红的增长，有的是间接的优点如职位提升、股价飙升，会计数据的信号作用也通常表现在这里。有的是立杆见影的，有的则要匿伏很长的时期。 正是由于盈余管理的目的既明确又非常庞大，因此大众流传前言广泛以为，盈余管理是件坏事，它们还比力喜欢接纳盈余使用(earnings manipulation)的看法；而时机主义的管理者则以为盈余管理是一其中性的看法，会计学术界的许多研究也持这种看法。 三、“左券磨擦”与“相同磨擦” 在现实社会里，可以见到许多盈余管理的勉励因素，有的属管理勉励，有的是政治资本勉励或另外勉励。在管理勉励中，既有分红和提升的蛊惑，又有被扫除职位的压力。在政治资本勉励中，有许多针对政府管制而举行的盈余管理。另外，盈余管理还可被用作是资劳双方讨价还价的工具。在某些特定的条件下，盈余管理也很有吸引力。正由于云云，才有所谓以股利为基础的盈余管理、以节税为目的的盈余管理、逆境企业的盈余管理、运用盈余管理举行危害管理、公司首次果然募股(IPO)时的盈余管理等等。盈余管理也有许多拦阻的因素。注册会计师审计、证券交易监禁机构的监禁、税务稽察和股东大会等都在肯定水平上拦阻和限定了盈余管理的泛滥。但上述限定因素通常也受到资本效益原则的限定，因此从团体而言，盈余管理的勉励因素要比拦阻因素强势得多。在世界列国，险些每天都能听到公司上调或调低盈余，虚报业务收益的故事。比喻，美国在线公司为开辟匿伏客户群，免费给客户馈赠磁碟，之后将全部孕育发生的用度资本化；而微软公司则被控诉议决递延确认现实所得收入来下调盈余。在这方面，我国也有数不尽的例子，会计“打假”始终效果不显着，分析各人照旧不怕，盈余管理照旧有许多勉励因素的。 在今世会计陈诉体系中，留有许多盈余管理的时机。公认会计原则还存在不少范围性。美国证券交易委员会主席雷维特(A.Levitt)1998年就曾在纽约大学执法与商学中心发表过题为“数字游戏”(number games)的演讲，剧烈品评某些低质量的会计准则。应计制会计中的预计、摊销等都很容易被使用作盈余管理。同时，不确定的经济交易和会计事变也越来越多，对这些不确定经济交易和会计事变的准确坚定也越来越困难。 在今世公司治理结构中也为办应政府举行盈余管理提供了一些条件。比喻，现行的委托人与署理人之间的左券，股东会、董事长与司理之间相互关连的制度范例仍存在许多不完满的地方，盈余管理攻其不备也就见责不怪了。 议决深入的分析研究，一些会计学家进一步得出了盈余管理孕育发生的两个基础条件：一个是左券磨擦(contracting frictions)；另一个是相同磨擦(communication frictions)。要是委托人与署理人之间没有左券磨擦，他们之间的相同也完全透明的，委托人可以掌握并使用充实信息，盈余管理也就不行能孕育发生。 在委托署理关连的模子中，人们通常事先设定一套管理左券和陈诉规矩。真相上，无论是管理左券照旧陈诉规矩都面临随着经济和企业情况厘革而厘革的压力。但是，由于管理左券和陈诉规矩通常被看作是牢固的、僵化的(纵然有厘革也照旧跟不上经济和企业情况厘革的步骤)，会与现实的须要孕育发生抵牾，因此盈余管理便应运而生。在这里，盈余管理常被用来管理由于管理左券和陈诉规矩与现真相况孕育发生磨擦所引起的题目，而管理左券和陈诉规矩就成为盈余管理题目存在的内生变量。 仅仅用左券磨擦是无法完全评释盈余管理的孕育发生与存在的。人们之以是无法消除盈余管理，是由于信息分歧错误称(asymmetric information)。最范例的是司理知道的工具，包罗股东在内的其他人并纷歧定知道。信息分歧错误称拦阻了信息交换和相同，司理也就不行能把他所掌握的全部私人信息转达出去。虽然，有一些信息流传是被执法克制的。正是有了相同磨擦，企业办应政府才会在盈余管理中大有作为。 须要分析，左券部署的修正并不能完全消除相同磨擦。但是，要是司理把全部的私人信息都转达出去，而且又不会增长资本，可以预期，左券的部署将朝着有利于勉励真实地表露信息的偏向生长。由此可见，相同磨擦比左券磨擦搪塞明确盈余管理生存的条件还更故意义。 通太甚析和研究以上评释盈余管理生存的两个基础条件，可以开端得出以下结论： 1.盈余管理是今世会计理论研究中的一个紧张课题，但盈余管理自己并不美全是一个会计题目。无论从其生存条件照旧从其主体看，盈余管理涉及一系列的管理，以致经济题目。委托人与署理人左券简屹立、修正和实验，信息分歧错误称都是经济学和管理学中的紧张研究内容，也是经济管理面临的棘手题目。 2.盈余管理的存在有其特定的配景和条件。在今世市场经济中，可以预见人们不行能完全管理左券磨擦和相同磨擦的题目。尤其是在信息交换方面，署理人永世都市拥有一部门私人信息，这些信息永世都不行能被委托人或其他会计信息使用者完全知晓。由于，执法不容许这样做，资本效益原则也不同意这样做，技能上也还存在题目。因此，盈余管理将会一连存在下去，透过执法、规矩和人力是不行能把它完全消除的，除非市场经济也不再存在了。 3.既然在市场经济情况中，无法透过执法、规矩和人力去消除盈余管理题目，那么我们就应当对盈余管理的客观存在有一个科学的看法和准确的相识，用清静的心态看待它。既不能让它放任自流，也不行能完全杜绝。社会要告竣这种共鸣，投资者等委托人以及会计信息的其他使用者也要有这种相识。从社会的角度讲，政府和有关社会团体有责任营造良好的市场情况，特别是有用的资本市场和证券市场，拟订和完满范例会计陈诉的相干执法、制度和公认会计原则，增强外部监禁。从企业的角度看，有关方面(如投资者、谋划管理者等)要尽大概签署完满的左券、条约，署理人要树立准确的商业伦理品行，依法谋划、品行管理。另外，委托人以及会计信息的其他使用者尚有须要掌握辨认盈余管理的知识和技能，能凭据其特定的决策须要对会计数据或陈诉盈余作出适当的调解。 四、盈余管理实证研究及其深远影响 在盈余管理研究的大量文献中，可以将它们大略地分成三大类。一是收益平滑。对收益平滑的研究偏重于低落差异时期盈余的升沉，重要目的是方便未来盈余的预测并减小市场危害。二是基于左券看法(contracting view)的盈余管理。研究发明，有的左券因此会计数据为基础的，而另外一些则与会计信息有着隐含的讨论。其中，前者即展现左券(explicit contracts)，有管理人为筹划、债务协议、税收和管制等。在研究中，一样平常都发明确上述左券影响盈余管理的支持证据。与会计数据间接有关的左券还包罗劳资条约、署理人竞争和主管的变更、审计合约、对外募股、公司治理制度等。与第一类左券相比，这些左券与盈余管理的关连则要庞大得多。三是计量要领题目。 学术界对盈余管理的研究多数接纳实证研究的要领。在盈余管理的实证研究中要管理的重要题目包罗两个大的方面： 一方面，将盈余区分为使用过的和没有使用过的部门。一样平常说来，公司的陈诉盈余由现金流量和对现金流量的会计调解两部门组成，后者称之为应计部门(accruals)。总体应计部门可进一步拆分为非主观应计部门(nondiscretionary accruals)和主观应计部门(discretionary accruals)。在这里要分析一下非主观应计部门和主观应计部门两个看法。其中，非主观应计部门承袭了创造应计会计的原来目的，即前进会计信息的质量使之能够越发正确地反应企业在特定时点的财政状态和特定时期的财政效果。因此，非主观应计部门是在敬重客观经济现实的条件下，对由于现金收付时点与交易事变孕育发生时点纷歧致这暂时差所孕育发生的影响举行调解。这种调解是相对客观的，夸大的是敬重客观经济现实，是在公认会计原则的束缚领域内完成的。与非主观应计部门相对应，主观应计部门则是企业基于特定私人优点目的，在某一或某些特定时期议决对经济交易的刻意部署和财政陈诉的刻意调解创造出切合其须要的陈诉盈余。这种调解可以使用公认会计原则的弹性在公认会计原则束缚领域内完成，但也大概凌驾公认会计原则的框架。在对盈余管理的实证研究中，有四种重要模子以及以它们为基础的革新或衍生模子被较为普遍的接纳以器量主观应计? 糠帧Ｕ馑闹帜Ｐ头直鹗窍＠Ｐ?Healy model)、迪安龙模子(DeAngelo model)、琼斯模子(Jones model)和行业模子(industry model)。这四种模子的焦点均在于对非主观应计部门的假设或处理上。在希利模子和迪安戈模子中，非主观应计部门从总体上看被假定为在各个视察时期连结稳固，进而借由相比总体应计部门来坚定样本在特定时期是否存在主观应计部门。琼斯模子和行业模子则开释了非主观应计部门在各个视察时期连结稳固的假定，借助较长的时间序列或大容量的行业配对样本，运用多元线性回归等统计工具计量非主观应计部门，是较为庞大但更准确的计量模子。 另一方面，对盈余管理的种种情况举行评释。比喻，有的被评释为管理勉励引起的盈余管理。在管理勉励引起的盈余管理中，又有多种具体的评释，如人为左券、署理人竞争和债务左券等。有的被评释为政治资本勉励引起的盈余管理。在政治资本勉励引起的盈余管理中，也存在多种多样的具体情况，如院外游说、政府管制，以致劳资讨论。另外，尚有另外一些特别的评释，如以股利为基础的盈余管理。以节税为目的的盈余管理、逆境企业的盈余管理、运用盈余管理举行危害管理、IPO历程的盈余管理等等。 在已往的20年间，有一大批盈余管理的实证研究效果发表。盈余管理的实证研究不光对会计实务和公认会计原则的制定孕育发生了深远的影响，而且还大大地促进了今世会计理论及其研究要领的生长。其意义重要有： 1.盈余管理的实证研究加深了人们对应计制会计的相识，对现金流量表的推广应用起到了极大的作用。“现金为王”(cash is king)的看法在工商管理界非常广泛。现金流量表和“现金为王”的看法为什么会在80年月末期开始盛行开来，自然有其特定的社会经济配景，但也与盈余管理的实证研究亲昵相干。由于，议决研究发明确大量的人为地使用盈余的举动，会计数据成为数字游戏。议决研究还发明确使用盈余的举动重要是来自企业办应政府对应计制会计的范围性的太甚使用，钻了许多应计制会计的空子。在这些研究的基础上，人们将现金收付制生长成现金流量基础(cash basis)。 2.盈余管理的实证研究加速了公认会计原则的完满和生长，尤其是表现在增长对外财政陈诉的透明度方面。前面谈到，相同磨擦是盈余管理生存的紧张条件之一。为什么会有相同磨擦，缘故原由在于信息分歧错误称，署理人知道的许多信息，委托人大概知之甚少。要革新这个题目，增长对外财政陈诉的透明度是必不行少的。连年来，列国公认会计原则和国际会计准则的修订、新准则的立项和制定都是朝着这一偏向生长的。 3.盈余管理的实证研究不光自身成为今世会计理论研究的紧张组成部门，而且还大大促进了今世会计理论及其研究要领的生长。据《会计与经济学杂志》(Journal of Accounting and Economics)1997年所做的一项统计，发表在该杂志上有关“左券”话题的论文1979-1986、1987-1991、1992-1996年间统共分别为28、25和49篇，占该杂志同期发表论文总数的35%、29%和48%。在这些有关左券话题的论文中，直接接纳实证要领研究管理人为(management compensation)左券的就分别有11、4和12篇。由此可见，盈余管理实证研究自己就在今世会计理论研究中占据紧张的职位地方。盈余管理的实证研究也促进了会计与资本市场、审计、盈余预测、举动会计以及所得税会计等领域的研究。盈余管理的实证研究还对公司治理结构的完满、结构举动与控制、绩效评估与人为筹划、证券市场监禁等一系列理论与实务题目的管理提供了紧张的依据。 会计学术界对盈余管理的研究已取得了很大的希望，但也还存在不少题目。其中最为重要的题目是：种种千般的盈余管理实证研究的效果迄今尚有非常大的差异。重要缘故原由有：盈余管理实证研究中接纳了不够细密的要领将盈余分别为使用过的和没有使用的部门；对盈余管理的大多数实证研究都只限于某暂时期或某一项目；对盈余管理的评释太狭义；署理人遮掩其使用盈余的伎俩，倒霉于网络盈余管理实证研究所需的数据；委托人志愿让署理人遮掩信息；盈余管理很大概是由两个或多个因素导致的，现在大多数的实证研究只偏重于一个因素，研究效果虽然不够理想。可以预期，未来的盈余管理研究不光要进一步管理以上题目，而且还要特别细致研究盈余管理对股价和资源配置的影响。 重要参考文献 1 Arya，A.，Glover，J.，S.Sunder.Earnings management and revelation principle.Review of Accounting Studies.1998 2 DeAngelo，L.E..Accounting numbers as market valuation substitutes：A study of management buyouts of public shareholders.The Accounting Review，July，1986 3 Dechow，P.Sloan，R.，Sweeney，A..Detecting earnings management.The Accounting Review 70，1995 4 Katherine Schipper.Commentary on earning management，Accounting Horizons 1989 Dec.Jones，J..Earnings management during import relief investigation.Journal of Accounting Research 29，1991 5 Paul M.Healy,James M.Wahlen.A review of the earnings management literature and ist implications for standards setting Accouning Horizons.Dec，1999 6 Siew Hong Teoh，Ivo Welch，T.J.Wong.Earnings management and long-run performance of initial public offerings.The Journal of Finance，Dec，1998 7 Sudipta Basu.The conservatism principle and the asymmetic timeliness of earnings.Journal of Accounting and Economics 24，1997 8 Sunder，S..Theory of Accounting and Control，South-Western Publishing，Cincinnati，OH 1997 作者:魏明海
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